科发观研 | 2024年A股IPO市场数据分析
在证监会严把上市入口关的背景下，上市门槛提高，IPO持续收紧。本文整理了今年以来IPO市场总体数据，从A股IPO新增受理、上会情况、发行上市情况、终止情况详细统计、政策市场动态等方面来分析今年最新A股IPO市场情况。
截至发稿前，年内已有181家企业IPO终止，较去年同期增长超86.29%，5月共有两家上会分别为马可波罗（暂缓审议），联芸科技（通过）。与此同时，在审IPO数量仅剩余478家，较年初下降超37.16%；发行上市共计38家公司，募集资金总额达269.75亿元。
下文数据来源：沪深北交易所审核信息公开网站、Wind等
- 新申报、新增过会、新增注册生效项目，大幅减少
“新申报”近乎停滞（2024年5月无新增“申报”），2024年1-5月仅北交所新增「2单」IPO受理（今大禹、东昂科技）；“新增过会”仅去年同期的「1/6」（2024年5月仅新增“过会”1单），“新增注册生效”仅去年同期的「1/4」，沪深交易所至今处于“零受理”状态，而北交所距上家新增受理企业后也有2个多月“零受理”。
截至2024年6月19日，共计审核27次，其中通过25家，未通过1家，暂缓审议1家，审核通过率92.59%。另外取消审议2家。
从过会企业板块分布情况开看，创业板4家，深主板2家，科创板5家，沪主板4家，北交所10家占据过会企业总数4成。
5月，在沉寂了近百天后，A股IPO审核正式重启，2家企业上会，1家暂缓审议，1家过会。
马可波罗：（暂缓审议）
上会审核的问询问题涉及：经营业绩和应收账款两大问题。具体为：说明发行人2023年营业收入增长的原因及合理性；说明发行人主营业务毛利率高于同行业可比公司的原因及合理性；说明发行人经营业绩的稳定性。说明按单项计提坏账准备客户的确定依据，报告期各期末具体计提比例和计提理由，报告期各期坏账准备计提是否充分，单项坏账准备计提是否准确。
上会审核的问询问题涉及：说明公司是否存在上市后业绩大幅波动或下滑的风险及应对措施，是否影响公司的持续经营能力。业务的可持续性；是否存在对关联方的重大依赖，是否影响公司经营的独立性；结合公司 AIoT 信号处理及传输芯片产品性能、下游市场需求、对主要客户的产品及技术服务销售收入占比，说明该类业务的可持续性；结合公司整体产品结构、业务发展、研发投入及市场开拓情况，说明是否存在对关联方的重大依赖，是否影响公司经营的独立性。
KEFA CAPITAL
北交所上市委员会2024年第11次审议会议于6月20日召开，共审议1家拟IPO企业，1家获通过。
这也是本周北交所第二家过会的企业，第一家是6月17日审议的成电光信，北交所4天内召开的2场上市委会议通过。
目前A股IPO存量项目剩478家公司在审。
其中，创业板171家、科创板67家、深主板61家、沪主板88家、北交所91家。主板、创业板合计占比「2/3」；科创板排队「70家」左右、北交所排队「90家」左右。
-创业板项目集中在证监会阶段排队：截至2024.5，排队IPO中约「30%」于证监会阶段排队，其中「2/3以上」系创业板项目；排队创业板IPO项目中「60%以上」于证监会阶段排队。
-当前排队IPO数量预计“消化”周期：按主板近年IPO年新增「65家」左右的速度，当前在审项目预计排队「3年」左右；按创业板当前IPO年新增「100家」左右的速度，预计至少排队「2-3年」左右。
（上述预计排队时间以近年来沪深主板、创业板实际年新增IPO数量为基础，不考虑审核趋严背景下，撤回或被否项目数量增加的可能性）
具体数据见下：
注：交易所阶段：包括在“过会”前，处于交易所阶段审核的项目；证监会阶段：包括“过会”（含）后，尚未注册生效的项目。
-审核周期整体拉长：沪深主板、创业板周期整体较长（2年左右）：沪深主板IPO项目“受理-注册生效”周期从2023年1-5月的「15个月」左右拉长至2024年1-5月的「21个月」左右；创业板IPO项目则保持在「21-23个月」左右。而科创板则在「11个月」左右，北交所在「8.5个月」左右。
具体数据见下：
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注：
1、因平均数易受极端值影响而失真，故上述审核周期数据口径系中位数；
2、原核准制主板IPO项目“受理”日期以其申报证监会时间为准。
共计38家公司发行上市，募集资金总额271.85亿元。
2024年1-5月，A股市场共新增上市公司38家(沪主板7家、深主板4家、科创板6家、创业板11家、北交所10家)，较去年同期的134家，同比下降71.64%；募集资金总额271.85亿元，较去年同期的1,627.51亿元，同比下降83.30%，A股市场萎缩明显。
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从募资情况来看，2024年1-5月发行上市的38家企业共募资271.85亿元，企业平均募资7.15亿元。其中，北交所募资20.06亿元，占比7.38%；创业板募资64.50亿元，占比23.73%；科创板募资66.83亿元，占比24.58%；沪深主板募资金额最高，共计120.46亿元，占比44.31%。
共计181家公司终止IPO，创年内新高。
2024年1-5月A股IPO终止企业已达181家（较去年同期116家终止企业，增加35.56%）。180家企业撤回材料，1家企业被否决。
从月份来看，1月36家，2月19家，3月33家，4月50家，5月42家。
从板块来看，创业板有50家(和去年同期持平)、北证有42家(同比增加28家，上升200%)。另外，科创板有29家（同比增加1家）。
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交易所网站数据显示，截至6月19日，今年6月单月已有56家企业撤回，再次刷新年内IPO撤回高峰。而目前年内A股IPO市场撤否企业家数已高达236家（占2023年全年IPO撤否总数的81%）。值得注意的是，6月以来，多家医药企业IPO也主动撤回申报材料。
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3月15日，证监会宣布了四项政策文件，涵盖加强IPO、上市公司、证券基金监管及自身建设。针对IPO上市，证监会发布《关于严把发行上市准入关从源头上提高上市公司质量的意见（试行）》，提出8项政策措施。同日，证监会正式实施《首发企业现场检查规定》和《首次公开发行股票并上市辅导监管规定》两大规定。
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4月12日，国务院印发《关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》（以下简称《意见》）。进一步完善发行上市制度。提高主板、创业板上市标准，完善科创板科创属性评价标准。提高发行上市辅导质效，扩大对在审企业及相关中介机构现场检查覆盖面。明确上市时要披露分红政策。将上市前突击“清仓式”分红等情形纳入发行上市负面清单。从严监管分拆上市。严格再融资审核把关。
证监会连发6项规则草案！
证监会4月12日消息，为深入贯彻落实中央金融工作会议以及《国务院关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》（以下简称《若干意见》）精神，推动资本市场“1+N”政策体系形成和落地实施，证监会制定并陆续出台相关配套政策文件和制度规则，现就涉及发行监管、上市公司监管、证券公司监管、交易监管等方面的6项规则草案公开征求意见。
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6月19日晚间，国务院办公厅印发《促进创业投资高质量发展的若干政策措施》（以下简称《政策措施》），措施共六项、十七条细则，涵盖募、投、管、退等全链条，支持创业投资高质量发展。《政策措施》指出，发展创业投资是促进科技、产业、金融良性循环的重要举措。
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6月19日，证监会发布《关于深化科创板改革 服务科技创新和新质生产力发展的八条措施》（简称《八条措施》），进一步深化改革，提升对新产业新业态新技术的包容性，发挥资本市场功能，更好服务中国式现代化大局。
6月19日，上交所有关负责人就在科创板试点调整适用新股定价高价剔除比例答记者问称，为落实《关于深化科创板改革服务科技创新和新质生产力发展的八条措施》的有关意见，进一步加大网下投资者报价约束、引导理性报价，在科创板试点调整适用新股定价最高报价剔除比例。
洞察一级市场数据，直达A股IPO审核发行动态，主要观察如下：
①新申报、新增过会、新增注册生效项目，大幅减少：2024年5月，IPO“新申报”继续呈停滞状态，仅北交所新增2单IPO受理、仅1单“过会”；
②撤回项目大幅增加：2024年1-5月合计撤回IPO项目172单，系去年同期的3倍多；
③实际审核通过率大幅下降：2024年1-5月仅11%（计算逻辑见正文），2023年全年实际审核通过率约50%；
④“受理-注册生效”周期整体拉长，沪深主板、创业板周期整体较长（2年左右）；
⑤截至2024年5月末，全市场IPO排队家数「400余家」，较上月末下降约50家，其中沪深主板、创业板各约160家、170家；科创板约70家、北交所约90家左右；
⑥在审IPO企业净利润情况：以中位数看，主板在「1.5亿元」左右，创业板在「0.8亿元」左右，科创板在「0.6亿元」左右，北交所在「0.4亿元」左右。
去年下半年以来，多家上市公司宣布终止分拆子公司上市计划，虽然有市场环境变化、企业自身发展生存考量，但核心原因是监管政策调整。从长远来看，对资本市场及实体经济产生了难以预估的影响。
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